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Strategic role for Clifford Chance in Euro debt crisis resolution

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25 February 2013

Strategic role for Clifford Chance in Euro debt crisis resolution

Clifford Chance recently advised the European Stability Mechanism ("ESM") on its debt issuance programme and on the inaugural issue of EUR 39 billion of notes, on 5 December 2012.

The first issue of ESM notes was used to finance the first ESM lending operation to the Kingdom of Spain to finance the re-capitalisation of the Spanish banking sector.

Five different offices of Clifford Chance were involved in this transaction:

  • Paris office: Jonathan Lewis and Cedric Burford (Partners), Michel Petite (Of Counsel), Gemma Doyle, Mike Quigley, Jennifer Mitchell, Andrew McCann and Sophie Guilhem-Ducléon.
  • Luxembourg office: Steve Jacoby, Christian Kremer (Partners), Cameron Saylor and Louis Mamère.
  • London office: Christopher Walsh (Partner), Rebecca Jarrett, Lara Reis and Sara Somogyi.
  • Madrid office: Yolanda Azanza, Eduardo Garcia, José Manuel Cuenca and José Garcia de Enterria (Partners).
  • Frankfurt office: Marc Benzler, George Hacket (Partners) and  David Detweiler.

Clifford Chance also advised European Financial Stability Facility ("EFSF") in relation to the Greek debt exchange transaction, the further instalment of financial support to Greece and the issue of notes by EFSF to finance these operations.

The buy-out operation was for a face value of EUR 31.9 billion of debt, which was exchanged for EUR 11.29 billion of Notes issued by EFSF.  In addition, EFSF notes of  EUR 16 billion have been issued to finance further disbursements under the financial assistance programme to Greece.

Four different offices of Clifford Chance were also involved in this transaction

  • Paris office: Jonathan Lewis and Cedric Burford (Partners), Michel Petite (Of Counsel), Sophie Guilhem-Ducléon (Counsel), Gemma Doyle, Mike Quigley, Jennifer Mitchell and Andrew McCann.
  • London office: Christopher Walsh, Andrew Yianni, Deborah Nache-Zandstra, Simon James (Partners), Rebecca Jarrett, Lara Reis and Sara Somogyi.
  • Luxembourg office: Steve Jacoby, Christian Kremer (Partners), Cameron Saylor and Louis Mamère
  • Frankfurt office: Marc Benzler (Partner), David Detweiler (Counsel) and George Hacket.

These transactions follow on the work that Clifford Chance has been performing since 2010 in relation to the euro debt crisis including the initial Greek loan facility, the creation of EFSF, the financial support programmes to Ireland, Portugal, Greece and Spain and the issuance of bonds to finance these programmes.

In 2012 EFSF won two awards from Euroweek magazine regarding its debt issuance programme:

  • Overall bond deals of the year: European Financial Stability Facility (€ 6 billion 1.625% - September 2017)
  • Deals of the year by category (EURO SUPRA-NATIONAL AGENCY): European Financial Stability Facility (EFSF) (€ 6 billion 1.625% September 2017)

Strategische Rolle von Clifford Chance bei der Bewältigung der Euro-Schuldenkrise

Die internationale Anwaltssozietät Clifford Chance hat den Europäischen Stabilitätsmechanismus ("ESM") im Zusammenhang mit dessen Schuldenprogramm (Debt Issuance Programme) und bei der Emission von Schuldverschreibungen in Höhe von 39 Milliarden Euro (5. Dezember 2012) beraten.

Die ersten ESM-Schuldverschreibungen dienten der Finanzierung der ersten ESM-Kreditvergabe an Spanien zur Finanzierung der Rekapitalisierung des spanischen Bankensektors. In diese Transaktion waren fünf Clifford Chance-Büros eingebunden:

  • Paris: Jonathan Lewis und Cedric Burford (beide Partner), Michel Petite
    (Of Counsel)
  • Frankfurt: Marc Benzler, George Hacket (beide Partner) und David
    Detweiler (Counsel)
  • Luxemburg: Steve Jacoby, Christian Kremer (beide Partner)
  • London: Christopher Walsh (Partner)
  • Madrid: Yolanda Azanza, Eduardo Garcia, José Manuel Cuenca und José Garcia de Enterria (alle Partner)


Darüber hinaus hat Clifford Chance die European Financial Stability Facility ("EFSF") im Zusammenhang mit dem griechischen Schuldentauschgeschäft, der Fortsetzung der finanziellen Unterstützung Griechenlands sowie bei der Ausgabe von Schuldverschreibungen durch die EFSF zur Finanzierung dieser Vorhaben beraten.

Der Buy-Out erfolgte zu einem Nominalwert der Forderungen in Höhe von 31,9 Milliarden Euro, die gegen von der EFSF ausgegebene Schuldverschreibungen in Höhe von 11,29 Milliarden Euro getauscht wurden. Ferner wurden EFSF-Schuldverschreibungen in Höhe von 16 Milliarden Euro zur Finanzierung
weiterer Zahlungen im Rahmen des Finanzhilfeprogramms für Griechenland ausgegeben.

An dieser Transaktion waren vier Clifford Chance-Büros beteiligt:

  • Paris: Jonathan Lewis und Cedric Burford (beide Partner), Michel Petite
    (Of Counsel), Sophie Guilhem-Ducléon (Counsel)
  • Frankfurt: Marc Benzler, George Hacket (beide Partner) und David
    Detweiler (Counsel)
  • London: Christopher Walsh, Andrew Yianni, Deborah Nache-Zandstra, Simon James (alle Partner)
  •  Luxemburg: Steve Jacoby, Christian Kremer (beide Partner)

Bereits seit 2010 ist Clifford Chance mit der Beratung im Zusammenhang mit der Euro-Schuldenkrise befasst. So beriet die Sozietät insbesondere im Rahmen der ersten Kreditfazilität für Griechenland, der Gründung des EFSF, bei den Finanzhilfeprogrammen für Irland, Portugal, Griechenland und Spanien sowie der Ausgabe von Schuldverschreibungen zur Finanzierung dieser Programme.