Clifford Chance
Clifford Chance advised BNP Paribas and Morgan Stanley on Wendel's disposal of a 6.7 percent stake in Bureau Veritas
31 March 2025
- Daniel Shurman, Julien Rocherieux, Frédérick Lacroix, Marc Benzler, Drew Rundus, Rémy Lefebvre, Katy Parkes, James Koessler, Hélène Kouyaté, Florian Guennec, Jordan Amsellem, Yash Ranade, Hanene Zemir, Ines Teixeira
- London, Paris, Frankfurt
Clifford Chance advised BNP Paribas and Morgan Stanley on Wendel's disposal of a 6.7 percent stake in Bureau Veritas
Clifford Chance advised BNP Paribas and Morgan Stanley in relation to a structured disposal for Wendel SE of a 6.7 percent stake in Bureau Veritas SA (a leading provider of inspection and certification services listed on Euronext Paris).
The transaction allowed Wendel to monetise this stake while retaining ownership of the shares and associated double voting rights until maturity and to participate partially in any share price increase.
The transaction involved:
- Wendel entering into a prepaid 3-year share forward with BNP Paribas in respect of 30,357,140 shares in Bureau Veritas;
- Wendel entering into call spread transactions with BNP Paribas and Morgan Stanley to participate partially in any future share price increase during the life of the share forward; and
- BNP Paribas and Morgan Stanley conducting a public market accelerated book-built offering of a number of shares corresponding to the shares underlying the share forward (settled with shares borrowed in the stock loan market).
The transaction reflects a trend for our clients to use Strategic Equity Solutions (equity derivatives and structured finance techniques) to achieve corporate finance objectives and show cases the strength of Clifford Chance's pan-European capability in this area.
The Clifford Chance team was led by Dan Shurman and involved experts from the firm's Derivatives, Equity Capital Markets, Financial Regulatory, Tax and US Securities groups in London, Paris and Frankfurt including Julien Rocherieux, Frédérick Lacroix, Marc Benzler, Drew Rundus, Rémy Lefebvre, Katy Parkes, James Koessler, Helene Kouyaté, Florian Guennec, Yash Ranade, Hanène Zemir, Inês Teixeira, Ryan Lin and Marisa Conner.
Clifford Chance a conseillé BNP Paribas et Morgan Stanley dans le cadre de la vente à terme par Wendel d'une participation de 6,7 % dans Bureau Veritas
Clifford Chance a conseillé BNP Paribas et Morgan Stanley dans le cadre de la vente à terme, par une filiale de Wendel SE, d'une participation de 6,7 % du capital de Bureau Veritas SA (un leader des services d'inspection et de certification, coté sur Euronext Paris).
L'opération a permis à Wendel de monétiser cette participation tout en conservant la propriété des actions et des droits de vote double associés jusqu'à l'échéance, et de participer partiellement à toute hausse du cours de l'action.
La transaction a consisté en :
- la conclusion par Wendel d’un accord de vente à terme préfinancée pour une durée de 3 ans avec BNP Paribas portant sur 30.357.140 actions Bureau Veritas SA ;
- la conclusion par Wendel d'une opération de « Call Spread » avec BNP Paribas et Morgan Stanley afin de participer partiellement à toute hausse future du cours de l'action Bureau Veritas SA pendant la durée de l'accord de vente à terme ; et
- le lancement par BNP Paribas et Morgan Stanley d'une offre publique accélérée avec constitution d'un livre d'ordres portant sur un nombre d'actions correspondant aux actions sous-jacentes de l'accord de vente à terme (dénoué par des actions empruntées sur le marché des prêts de titres).
Cette transaction reflète l'orientation de nos clients vers l'utilisation d'instruments structurés pour leurs opérations stratégiques (instruments dérivés sur actions et techniques de financement structuré), et illustre l'expertise paneuropéenne de Clifford Chance dans ce domaine.
L'équipe de Clifford Chance était composée à Paris de Julien Rocherieux, associé, et Florian Guennec, avocat, sur les aspects contractuels, Frédérick Lacroix, associé, et Hélène Kouyaté, counsel, sur les aspects règlementaires, Jordan Amsellem, avocat, sur les questions relatives aux marchés de capitaux, ainsi que de Rémy Lefebvre, counsel, et Hanène Zemir, avocate, sur les aspects fiscaux. L'équipe, dirigée en Europe par Dan Shurman, associé, comprenait également à Londres et Francfort Marc Benzler et Drew Rundus, associés, Katy Parkes, James Koessler et Yash Ranade, avocats senior, Ines Teixeira, avocate, ainsi que Ryan Lin et Marisa Conner, trainee solicitors.
