Clifford Chance advises MiddleGround Capital on investment agreement with STEMMER IMAGING AG and intended voluntary public takeover offer

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22 July 2024

Moritz Petersen, Dominik Heß, Thomas Conradi, Lennart Göbel, , Helge Brück, Simon Reitz, Christoph Nensa, Nico Köhler, Peter Gierl, André Michael Weber, Axel Wittmann, Andrei Manea, Christopher Fischer, Stefan Simon, Julia Kolb, Thomas Reischauer, Ahmad Zaheri, Holger Lutz, Nadine Neumeier, Tobias Born, Benjamin Wollweber, Gerson Raiser, Margarete Weiß, Claudia Milbradt, Nicolas Hohn-Hein, , Dimitri Slobodenjuk, Simon Wattenberg, Dominik Engl, Claus-Peter Knöller
Frankfurt, Düsseldorf, Munich, Amsterdam, London, Paris, Madrid

Clifford Chance advises MiddleGround Capital on investment agreement with STEMMER IMAGING AG and intended voluntary public takeover offer

Global law firm Clifford Chance has advised US private equity firm MiddleGround Capital ("MiddleGround") on their intended voluntary public takeover offer for all outstanding shares of STEMMER IMAGING AG ("STEMMER"), a leading provider of machine and artificial vision solutions based in Puchheim/Germany. The intention to launch a tender offer was made by Blitz 24-884 AG, a holding company controlled by funds managed or advised by MiddleGround. The Clifford Chance team provided comprehensive legal advice on all issues regarding the intended voluntary public takeover offer, the majority shareholder re-invest as well as the acquisition financing.

In the context of the offer, MiddleGround and STEMMER also entered into an investment agreement to unlock additional long-term growth opportunities for STEMMER. The management board of STEMMER IMAGING will remain in its current composition and will continue leading the company.

MiddleGround has already irrevocably secured a stake of approximately 77.7% of all outstanding shares through a share purchase agreement with the majority shareholder PRIMEPULSE SE as well as irrevocable undertakings with further minority shareholders and STEMMERS's management team members. In the share purchase agreement, PRIMEPULSE has committed to sell approximately 70% of its shares in STEMMER and to contribute the remainder to MiddleGround, thus remaining indirectly invested in the Bavarian company as a minority shareholder.

The transaction is subject to market standard conditions, including regulatory approvals, and is expected to be completed in Q4 2024. The takeover offer will not contain a minimum acceptance threshold. After completion of the takeover offer, MiddleGround intends to take STEMMER private, which could inter alia be effected through a delisting or a squeeze-out.

Public M&A partner Dominik Heß: "The transaction once again highlights our outstanding positioning and expertise in public takeover situations. Thanks to our broad expertise as a full-service firm, we were able to comprehensively support our client seamlessly and contribute to the success of the transaction."

Private Equity partner Moritz Petersen: "This is MiddleGround's first transaction in the DACH region, and we are delighted that MiddleGround has entrusted us with this strategical investment."

Debt finance partner Simon Reitz: "It is great that we have been able to demonstrate the breadth and depth of our Global Financial Markets Group in one of the few public takeover financings that are provided each year in the DACH region."

The Clifford Chance team for MiddleGround was led by partners Moritz Petersen (Frankfurt) and Dominik Heß (Düsseldorf) and comprised senior associate Thomas Conradi (Munich), associates Lennart Göbel (Düsseldorf), Alisa Liebchen (Düsseldorf), Helge Brück (Frankfurt) and Legal Project Manager Ester Giesbrecht (all Corporate), partner Simon Reitz, counsel Christoph Nensa, senior associates Nico Köhler (all Frankfurt) and Peter Gierl (Munich), associate André Weber (Frankfurt, all Global Financial Markets), partner Axel Wittmann and senior associate Andrei Manea (both Capital Markets, Frankfurt), partners Christoher Fischer and Stefan Simon, associate Julia Kolb (all Employment, Frankfurt), partner Thomas Reischauer and senior associate Ahmad Zaheri (both Real Estate, Frankfurt), partner Holger Lutz, counsel Nadine Neumeier, senior associate Tobias Born and associate Benjamin Wollweber (all TechDigital, Frankfurt), counsel Gerson Raiser and associate Margarete Weiß (both Litigation/Compliance, Frankfurt), partner Claudia Milbradt senior associate Nicolas Hohn-Hein and associate Yang Cao (all IP, Düsseldorf), partner Dimitri Slobodenjuk and associate Simon Wattenberg (both Antitrust, Düsseldorf), partner Dominik Engl and counsel Claus-Peter Knöller (both Tax, Frankfurt) as well as further lawyers from the Clifford Chance offices in Amsterdam, London, Paris and Spain.

Clifford Chance berät MiddleGround Capital bei Investitionsvereinbarung mit STEMMER IMAGING AG und beabsichtigtem freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebot

Die globale Anwaltskanzlei Clifford Chance hat die US-amerikanische Private-Equity-Gesellschaft MiddleGround Capital ("MiddleGround") bei ihrem beabsichtigten freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebot für alle ausstehenden Aktien der STEMMER IMAGING AG ("STEMMER"), einem führenden Anbieter für das gesamte Leistungsspektrum der Bildverarbeitung mit Sitz in Puchheim, beraten. Die Absicht, ein Übernahmeangebot zu unterbreiten, wurde von der Blitz 24-884 AG bekannt gegeben, einer Holdinggesellschaft, die von MiddleGround verwalteten oder beratenen Fonds kontrolliert wird. Das Clifford Chance Team hat bei dieser Transaktion umfassend zu allen Fragen im Zusammenhang mit dem beabsichtigten freiwilligen öffentlichen Übernahmeangebot, der Re-Investition des Mehrheitsaktionärs sowie der Akquisitionsfinanzierung beraten.

MiddleGround und STEMMER haben im Rahmen des öffentlichen Übernahmeangebots auch eine Investitionsvereinbarung abgeschlossen, um zusätzliche, langfristige Wachstumschancen für das bayerische Unternehmen zu erschließen. Der Vorstand von STEMMER IMAGING wird in seiner aktuellen Zusammensetzung bleiben und das Unternehmen weiterhin führen.

MiddleGround hat bereits unwiderruflich einen Anteil von etwa 77,7 % aller ausstehenden Aktien durch einen Anteilskaufvertrag mit dem Mehrheitsaktionär PRIMEPULSE SE erworben sowie sich unwiderrufliche Zusagen weiterer Minderheitsaktionäre und Mitglieder des Managementteams von STEMMER gesichert. PRIMEPULSE hat sich im Anteilskaufvertrag dazu verpflichtet, etwa 70 % seiner Aktien an STEMMER zu verkaufen und den Rest an MiddleGround zu übertragen, wodurch es indirekt als Minderheitsaktionär in das bayerische Unternehmen investiert bleibt.

Die Transaktion unterliegt marktüblichen Bedingungen, einschließlich behördlicher Genehmigungen, und wird voraussichtlich im vierten Quartal 2024 abgeschlossen. Das Übernahmeangebot wird keine Mindestannahmeschwelle enthalten. Nach Abschluss des Übernahmeangebots beabsichtigt MiddleGround, STEMMER von der Börse zu nehmen, was durch ein Delisting oder einen Squeeze-out erfolgen könnte.

Public M&A-Partner Dr. Dominik Heß: "Die Transaktion unterstreicht einmal mehr unsere hervorragende Positionierung und Erfahrung bei öffentlichen Übernahmesituationen. Dank unserer breiten Expertise als Full-Service-Kanzlei konnten wir unsere Mandantin umfassend und aus einer Hand begleiten und so zum Erfolg der Transaktion beitragen."

Private Equity Partner Dr. Moritz Petersen ergänzt: "Dies ist die erste Transaktion unserer Mandantin in der DACH-Region, und wir freuen uns sehr, dass MiddleGround bei diesem strategischen Investment auf uns als rechtlichen Berater vertraut hat."

Debt Finance Partner Dr. Simon Reitz: "Es ist großartig, dass wir bei dieser Transaktion die einzigartige Breite und Tiefe unserer Global Financial Markets Praxis in einer der wenigen öffentlichen Übernahmefinanzierungen in der DACH-Region unter Beweis stellen konnten."

Das Clifford Chance Team für MiddleGround stand unter der Federführung der beiden Partner Dr. Moritz Petersen (Frankfurt) und Dr. Dominik Heß (Düsseldorf) und umfasste Senior Associate Dr. Thomas Conradi (München), die Associates Dr. Lennart Göbel (Düsseldorf), Alisa Liebchen (Düsseldorf), Helge Brück (Frankfurt) und Legal Project Manager Ester Giesbrecht (alle Corporate), Partner Dr. Simon Reitz, Counsel Christoph Nensa, die Senior Associates Nico Köhler (alle Frankfurt) und Peter Gierl (München), Associate André Weber (Frankfurt, alle Global Financial Markets), Partner Dr. Axel Wittmann und Senior Associate Andrei Manea (beide Capital Markets, Frankfurt), die Partner Dr. Christopher Fischer und Dr. Stefan Simon, Associate Julia Kolb (alle Employment, Frankfurt), Partner Thomas Reischauer und Senior Associate Ahmad Zaheri (beide Real Estate, Frankfurt), Partner Dr. Holger Lutz, Counsel Nadine Neumeier, Senior Associate Dr. Tobias Born und Associate Benjamin Wollweber (alle TechDigital, Frankfurt), Counsel Gerson Raiser und Associate Margarete Weiß (beide Litigation/Compliance, Frankfurt), Partnerin Dr. Claudia Milbradt, Senior Associate Dr. Nicolas Hohn-Hein und Associate Yang Cao (alle IP, Düsseldorf), Partner Dr. Dimitri Slobodenjuk und Associate Simon Wattenberg (beide Antitrust, Düsseldorf), Partner Dr. Dominik Engl und Counsel Dr. Claus-Peter Knöller (beide Tax, Frankfurt) sowie weitere Anwältinnen und Anwälte aus den Clifford Chance Büros in Amsterdam, London, Paris und Spanien.