Clifford Chance
Europe's largest IPO by market cap: Clifford Chance advises an international banking syndicate on the c. EUR 9.4 billion initial public offering of Porsche AG
29 September 2022
- George Hacket , Axel Wittmann , Andrei Dan Manea , Maks Mencin , Markus Stephanblome , Thomas Voland , Aline Cardin , Stefano Parrocchetti Piantanida , Francisco Pizarro , Jack Hardman , Massimiliano Valli , Avrohom Gelber , Wei Bin Tan , Olaf Mertgen
- Frankfurt , Munich , London , Düsseldorf , Paris , Milan , Madrid , Dubai , New York
Europe's largest IPO by market cap: Clifford Chance advises an international banking syndicate on the c. EUR 9.4 billion initial public offering of Porsche AG
Luxury automotive manufacturer Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG ("Porsche AG") offered 113,875,000 preferred shares, including over-allotments, all from the holdings of parent, Volkswagen AG, in a blockbuster international initial public offering.
The offering priced on September 28, 2022 at EUR 82.50 per share, resulting in offering proceeds for Volkswagen AG of approximately EUR 9.4 billion and an estimated equity value for Porsche AG's entire share capital of around EUR 78 billion. The preferred shares began trading on the Regulated Market (Prime Standard) of the Frankfurt Stock Exchange on September 29, 2022.
In connection with the IPO, international law firm Clifford Chance advised BofA Securities, Citi, Goldman Sachs and J.P. Morgan as Joint Global Coordinators, BNP PARIBAS, Deutsche Bank and Morgan Stanley as Senior Joint Bookrunners, Banco Santander, Barclays, Société Générale and UniCredit as Joint Bookrunners, COMMERZBANK, Crédit Agricole CIB, Mizuho and Landesbank Baden-Württemberg as Co-Lead Managers.
The landmark IPO featured an offering across multiple jurisdictions, with a public offering in each of Germany, Austria, Switzerland, France, Italy and Spain, and an international offering to institutional investors in designated jurisdictions across the globe. Alongside being one of Germany's largest ever IPOs, the Porsche offering marks the first time IPO shares were publicly offered to retail investors across six European jurisdictions in parallel.
The cross-jurisdictional Clifford Chance team was led by capital markets partner Dr. George Hacket (Frankfurt). The core Global Financial Markets team comprised counsel Dr. Axel Wittmann (Munich/Frankfurt), senior associates Andrei Manea (Frankfurt) and Sarah Steece (London), associates Maks Mencin (Frankfurt) and Lucy Liu (Munich) and law clerk Brian Chen (London). Partner Dr. Markus Stephanblome (Frankfurt) advised on German corporate law matters and partner Dr. Thomas Voland (Düsseldorf) advised on ESG matters.
In addition, Global Financial Markets colleagues throughout our international network advised on complex aspects of the securities law and retail offering elements in multiple European jurisdictions, and comprised partner Aline Cardin (Paris), counsel Stefano Parrocchetti (Milan), and partner Yolanda Azanza and associate Francisco Pizarro (both Madrid). Furthermore, partner Jack Hardman and associate Massimiliano Valli (both Dubai) advised on and coordinated securities law advice in various jurisdictions in the middle east. Advice was also provided on tax matters by partner Avrohom Gelber and associate Wei Bin Tan (both New York) as to US tax, and partner Olaf Mertgen and senior associate Dr. Nadine Schader (both Frankfurt) as to German tax.
Größter Börsengang in Europa nach Marktkapitalisierung: Clifford Chance berät internationales Bankenkonsortium beim Börsengang der Porsche AG im Volumen von rund 9,4 Milliarden Euro
Der Luxus-Automobilhersteller Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG ("Porsche AG") hat im Rahmen des größten europäischen Börsengangs nach Marktkapitalisierung 113.875.000 Vorzugsaktien, einschließlich Mehrzuteilungen, aus dem Bestand der Muttergesellschaft Volkswagen AG angeboten.
Der Angebotspreis lag am 28. September 2022 bei 82,50 Euro je Aktie, was einem Emissionserlös für die Volkswagen AG von rund 9,4 Milliarden Euro und einem geschätzten Eigenkapitalwert für das gesamte Aktienkapital der Porsche AG von rund 78 Milliarden Euro entspricht. Die Handelsaufnahme der Vorzugsaktien im Regulierten Markt (Prime Standard) der Frankfurter Wertpapierbörse erfolgte am 29. September 2022.
Im Zusammenhang mit dem Börsengang hat die internationale Anwaltssozietät Clifford Chance BofA Securities, Citi, Goldman Sachs und J.P. Morgan als Joint Global Coordinators, BNP PARIBAS, Deutsche Bank und Morgan Stanley als Senior Joint Bookrunners, Banco Santander, Barclays, Société Générale und UniCredit als Joint Bookrunners, COMMERZBANK, Crédit Agricole CIB, Mizuho und Landesbank Baden-Württemberg als Co-Lead Manager beraten.
Der Rekord-Börsengang war insbesondere durch ein Aktienangebot in zahlreichen Jurisdiktionen gekennzeichnet, darunter einem öffentlichen Angebot jeweils in Deutschland, Österreich, der Schweiz, Frankreich, Italien und Spanien sowie einem internationalen Angebot an institutionelle Anleger in bestimmten Ländern weltweit. Der Porsche-Börsengang ist nicht nur einer der größten, die jemals in Deutschland stattgefunden haben, sondern markiert auch das erste Mal, dass IPO-Aktien Privatanlegern in gleich sechs europäischen Ländern parallel öffentlich angeboten wurden.
Das internationale Clifford Chance-Team stand unter der Leitung des Frankfurter Kapitalmarktpartners Dr. George Hacket. Das Kern-Team aus dem Bereich Global Financial Markets bestand aus Counsel Dr. Axel Wittmann (München/Frankfurt), den Senior Associates Andrei Manea (Frankfurt) und Sarah Steece (London) sowie den Associates Maks Mencin (Frankfurt) und Lucy Liu (München) sowie Law Clerk Brian Chen (London, alle Global Financial Markets). Partner Dr. Markus Stephanblome beriet zu Fragen des deutschen Gesellschaftsrechts; Partner Dr. Thomas Voland zu ESG-Themen (Corporate/Regulatory, Düsseldorf).
Darüber hinaus berieten Kollegen aus dem Bereich Global Financial Markets aus unserem internationalen Netzwerk zu komplexen Aspekten des Wertpapierrechts sowie zu Privatplatzierungen in verschiedenen europäischen Jurisdiktionen. Dazu gehörten Partnerin Aline Cardin (Paris), Counsel Stefano Parrocchetti (Mailand) sowie Partnerin Yolanda Azanza und Associate Francisco Pizarro (beide Madrid, alle Global Financial Markets). Darüber hinaus berieten und koordinierten Partner Jack Hardman und Associate Massimiliano Valli (beide Corporate, Dubai) die wertpapierrechtliche Beratung in verschiedenen Jurisdiktionen des Nahen Ostens. Zu US-Steuerfragen berieten Partner Avrohom Gelber und Associate Wei Bin Tan (beide Tax, New York), zu deutschen Steueraspekten Partner Olaf Mertgen und Senior Associate Dr. Nadine Schader (beide Tax, Frankfurt).
La mayor salida a bolsa europea por capitalización bursátil: Clifford Chance asesora a un sindicato bancario internacional en la salida a bolsa de Porsche AG por unos 9.400 millones de euros
El fabricante de automóviles de lujo Dr. Ing. H.c. F. Porsche AG ("Porsche AG") lanzó una oferta de 113.875.000 acciones preferentes - incluyendo la sobre-adjudicación -, todas ellas titularidad de la empresa matriz Volkswagen AG, en una salida a bolsa internacional de gran éxito.
El precio de la oferta se fijó el 28 de septiembre de 2022 en 82,50 euros por acción, generando unos ingresos de aproximadamente 9.400 millones de euros para Volkswagen AG y resultando en un equity value estimado de Porsche AG de aproximadamente 78.000 millones de euros. La negociación de las acciones preferentes en el mercado regulado (Prime Standard) de la Bolsa de Frankfurt comenzó el 29 de septiembre de 2022.
En esta salida a bolsa, la firma internacional Clifford Chance asesoró a BofA Securities, Citi, Goldman Sachs y J.P. Morgan como Joint Global Coordinators, BNP PARIBAS, Deutsche Bank y Morgan Stanley como Senior Joint Bookrunners, Banco Santander, Barclays, Société Générale y UniCredit como Joint Bookrunners, y COMMERZBANK, Crédit Agricole CIB, Mizuho y Landesbank Baden-Württemberg como Co-Lead Managers.
Esta histórica salida a bolsa contó con ofertas en múltiples jurisdicciones, con oferta pública en Alemania, Austria, Suiza, Francia, Italia y España, así como con oferta internacional a inversores institucionales en jurisdicciones seleccionadas por todo el mundo. Aparte de ser una de las mayores salidas a bolsa en la historia de Alemania, la operación destaca por ser la primera salida a bolsa en que las acciones se ofrecieron públicamente a inversores minoristas en seis jurisdicciones europeas en paralelo.
El equipo multijurisdiccional de Clifford Chance fue liderado por el socio de mercados de capitales Dr. George Hacket (Fráncfort). El equipo central de Global Financial Markets contó con el Counsel Dr. Axel Wittmann (Múnich/Fráncfort), los asociados senior Andrei Manea (Fráncfort) y Sarah Steece (Londres), los asociados Maks Mencon (Fráncfort) y Lucy Liu (Múnich) y el paralegal Brian Chen (Londres). El socio Dr. Markus Stephanblome asesoró en asuntos de derecho societario alemán y el socio Dr. Thomas Voland (Düsseldorf) asesoró en asuntos de ESG.
Asimismo, los miembros de Global Financial Markets de toda nuestra red internacional asesoraron en complejos aspectos de la legislación de valores y elementos de la oferta minorista en las múltiples jurisdicciones europeas, incluyendo el socio Aline Cardin (París), el Counsel Stefano Parrochetti (Milán) y la socia Yolanda Azanza junto con el asociado Francisco Pizarro (ambos de Madrid). Además, el socio Jack Hardman junto con el asociado Massimiliano Valli (ambos de Dubái) asesoraron y coordinaron el asesoramiento sobre la ley de valores en varias jurisdicciones del Medio Oriente. El socio Avrohom Gelber junto con el asociado Wei Bin Tan (ambos de Nueva York) también asesoraron sobre cuestiones fiscales estadounidenses, y el socio Olaf Mertgen junto con la asociada senior Dr. Nadine Schader (ambos de Fráncfort) en relación con cuestiones fiscales alemanas.
高伟绅助力保时捷94亿欧元首次公开发行暨欧洲市值最大的IPO项目
国际领先律师事务所高伟绅就豪华汽车制造商Dr. Ing. h.c. F. Porsche AG（“保时捷”）发行113,875,000股优先股（包括超额配售）的重磅国际IPO项目，为担任承销商的国际银团提供法律服务。本交易中发行的优先股均来自其母公司大众汽车公司（“大众”）所持股份。
此次发行于2022年9月28日定价为每股82.50欧元，将为大众带来约94亿欧元的发行收益，同时保时捷的全部股份估值高达780亿欧元。此次发行的优先股于2022年9月29日在法兰克福证券交易所的欧盟监管市场（高级市场）开始交易。
在本项目中，高伟绅担任作为联席全球协调人的美银证券、花旗、高盛和摩根大通；作为高级联席账簿管理人的法国巴黎银行、德意志银行和摩根士丹利；作为联席账簿管理人的桑坦德银行、巴克莱银行、法国兴业银行和裕信银行；以及作为副主承销商的德国商业银行、东方汇理银行、瑞穗和德国巴登-符腾堡州银行的法律顾问并提供服务。
该标志性IPO项目涉及在多个国家的发行，包括分别在德国、奥地利、瑞士、法国、意大利和西班牙进行公开发行，以及在全球范围内向指定法域的机构投资者进行国际发行。保时捷的此次发行不仅是德国有史以来最大规模的IPO之一，也是首个同时在六个欧洲国家向散户投资者公开发行的IPO项目。
为本项目提供法律服务的高伟绅跨境团队由资本市场合伙人George Hacket博士（法兰克福）领导。核心团队成员包括来自高伟绅全球金融市场业务组的Axel Wittmann博士 （慕尼黑/法兰克福）、Andrei Manea（法兰克福）、Sarah Steece （伦敦）、Maks Mencin （法兰克福）、Lucy Liu （慕尼黑）以及Brian Chen （伦敦）。合伙人Markus Stephanblome博士 （法兰克福）为德国公司法事务方面提供法律服务，合伙人Thomas Voland博士（杜塞尔多夫）为ESG事务提供法律服务。此外，来自高伟绅欧洲、中东和美国办事处的多位合伙人和资深律师还就该项目在相关法域涉及的证券法及税务等方面的事务提供法律服务。
