Clifford Chance
Clifford Chance acts for bank syndicate on Telia Company's inaugural hybrid securities issue and a related tender offer
18 May 2017
Clifford Chance acts for bank syndicate on Telia Company's inaugural hybrid securities issue and a related tender offer
Leading international law firm Clifford Chance has advised Citigroup, as Structuring Adviser and Global Coordinator, BNP Paribas and SEB, as Joint Global Coordinators, and Barclays, BofA Merrill Lynch, Goldman Sachs International and Nordea, as Joint Bookrunners, on the issue of almost SEK 15 billion hybrid securities by Telia Company, a leading telecommunications group in the Nordic and Baltic region, and a leading provider of mobile services in Eurasia, headquartered in Sweden.
The hybrid securities were issued in one EUR 900 million tranche with a maturity of 61 years with the first call date after 6 years, one SEK 5 billion floating rate tranche and one SEK 1.5 billion fixed rate tranche, both with a maturity of 60.5 years with the first call date after 5.5 years. A coupon of 3 per cent. for the Euro-denominated fixed rate tranche and 3.25 per cent. for the SEK-denominated fixed-rate tranche is payable annually to the first call date.
The hybrid securities have been rated by S&P (BBB) and by Moody's (Baa3) and will be treated as 50 per cent. equity and 50 per cent. debt by the credit rating agencies. These hybrid securities will be accounted for as interest bearing debt and will be subordinated to Telia Company´s senior debt.
Telia is the first Swedish company to issue Euro-denominated hybrid securities this year and only the second to ever issue SEK hybrid securities. The interest from investors in the hybrid securities was very strong.
The proceeds of the hybrid securities were mainly used to refinance three different series of Telia's outstanding senior notes expiring between 2019 and 2021. Tender invitations were initially subject to a cap of an aggregate principal amount of EUR 500,000,000, which was subsequently increased to just under EUR 550,000,000 as a result of strong investor appetite.
Clifford Chance (Paris) advised the banks as to English law on the issue of the hybrid securities, with Cédric Burford, partner, and Andrew McCann, senior associate leading the transaction. This is the second Sweden-based issue of hybrid securities that Clifford Chance (Paris) has worked on in recent years, having advised Volvo on its multi-tranche issue of hybrid securities in the fourth quarter of 2014. Clifford Chance (London) advised Citigroup and Nordea as to English law in their capacity as Dealer Managers on the tender offer, with Stewart Dunlop, partner, and Halim Uddin, associate, leading the transaction.
Clifford Chance conseille le syndicat bancaire dans le cadre de la première émission de titres hybrides par Telia Company, et d'une offre de rachat concomitante
Le cabinet d'avocats d'affaires international Clifford Chance a conseillé Citigroup, en tant que structureur et coordinateur Global, BNP Paribas et SEB, en tant que coordinateurs globaux Associés, et Barclays, BofA Merrill Lynch, Goldman Sachs International et Nordea, en tant que teneurs de livre associés, dans le cadre de l'émission de titres hybrides d'une valeur de près de 15 milliards de couronnes suédoises (SEK) par Telia Company. Telia Company, dont le siège est en Suède, est un groupe leader dans le domaine des télécommunications, et un des principaux fournisseurs de services mobiles en Eurasie.
Les titres hybrides ont été émis en une tranche de 900 millions d'euros avec une maturité de 61 ans avec une première option de remboursement après 6 ans, une tranche à taux variable de 5 milliards de SEK et une tranche à taux fixe de 1,5 milliard de SEK, toutes deux avec une maturité de 60,5 ans avec une première option de remboursement après 5,5 ans. Un coupon de 3,00% pour la tranche à taux fixe libellée en euros et de 3,25% pour la tranche à taux fixe libellée en SEK est payable annuellement jusqu'à la date de la première option de remboursement.
Les titres hybrides ont été notés BBB par S&P et Baa3 par Moody's et 50% des titres seront comptabilisés par les agences de notation comme des fonds propres, 50% comme des dettes. Ces titres hybrides seront comptabilisés comme des titres productifs d'intérêts et seront subordonnés à la dette senior de Telia Company.
Telia est la première société suédoise à émettre des titres hybrides libellés en euros cette année, et la deuxième à émettre des titres hybrides libellés en SEK. La demande de ces titres hybrides par les investisseurs a été très forte.
Les produits des titres hybrides ont été principalement affectés au refinancement de trois séries différentes d'obligations en circulation dont la date de maturité est comprise entre 2019 et 2021. Les offres de rachat étaient à l'origine soumises à un plafond, leur montant en principal total ne pouvant dépasser 500.000.000 euros, qui a ensuite été augmenté, ce plafond étant porté à un peu moins de 550.000.000 euros, compte tenu de l'appétence des investisseurs.
Clifford Chance (Paris) a conseillé les banques sur les aspects de droit anglais de l'émission ci-dessus avec Cédric Burford, associé, et Andrew McCann, avocat senior. Il s'agit de la seconde émission suédoise de titres hybrides dans laquelle l'équipe de Clifford Chance a été impliquée ces dernières années, ayant également conseillé Volvo dans le cadre de son émission de titres hybrides au dernier semestre 2014.
Clifford Chance (Londres) a conseillé Citigroup et Nordea agissant en tant que Dealer Managers sur les aspects de droit anglais de l'offre d'achat, avec Stewart Dunlop, associé, et Halim Uddin, avocat.
