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Clifford Chance advises on the Republic of South Africa's inaugural US$500 million sukuk issuance

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2 October 2014

Clifford Chance advises on the Republic of South Africa's inaugural US$500 million sukuk issuance

Clifford Chance has advised BNP Paribas, Standard Bank Plc and Kuwait Finance House Investment Co. K.S.S.C. as structuring banks and joint lead managers, and Citibank N.A., London Branch as representative of sukuk holders, on the inaugural US$500 million sukuk issuance by the Republic of South Africa  (the Republic).

Stuart Ure, Capital Markets Partner at Clifford Chance in Dubai said: "We are very proud to be involved in this landmark transaction for South Africa. A sovereign issuance of this kind paves the way for future Islamic financings in South Africa, opening the Islamic financial markets to other governmental entities, financial institutions and corporate entities who are seeking new sources of funding in the capital markets. The transaction is also consistent with the development which we have been witnessing working with our clients across Africa in the growth of Islamic finance techniques."

The sukuk was issued through ZAR Sovereign Capital Fund Proprietary Limited, as trustee of The RSA Sukuk No. 1 Trust (each established in the Republic of South Africa) with a 5.75 year tenor and a fixed profit rate of 3.903% per annum. The sukuk is structured using an ijara (sale and lease back structure), whereby certain assets of the Republic are transferred to the trustee and leased back to the Republic for the term of the sukuk, such assets to be repurchased by the Republic on redemption of the sukuk.

The sukuk was offered within the United States to "qualified institutional buyers" (who are also "qualified purchasers" under the Investment Company Act 1940) in reliance on Rule 144a and to non-U.S. persons in offshore transactions in reliance on Regulation S. The sukuk is listed on the Luxembourg Stock Exchange.

The Clifford Chance team advising the structuring banks and the joint lead managers consisted of Stuart Ure (Partner, Capital Markets) and Rhona Byrne (Senior Associate, Capital Markets) in Dubai and John Connolly (Partner, Capital Markets) and Chris Osborne (Senior Associate, Capital Markets) in London.

Claudio Medeossi (Consultant) and Stuart Mason (Associate) in London advised Citibank N.A., London Branch as representative of sukuk holders, and as principal paying agent and transfer agent.

Clifford Chance also recently advised on the Republic of Senegal inaugural CFA100 billion (approximately US$200 million) sukuk issuance, the first major sukuk issuance by a sovereign in Africa, and on the UK Government's inaugural £200 million international sukuk issuance.

Clifford Chance conseil sur la première émission de Sukuk de la République d'Afrique du Sud pour un montant total de 500 millions de dollars

Le cabinet d'avocats d'affaires international Clifford Chance a conseillé les banques arrangeuses et co-chefs de file, BNP Paribas, Standard Bank Plc et Kuwait Finance House Investment Co. K.S.S.C. ainsi que le représentant des détenteurs de Sukuk, Citibank N. A., London Branch, dans le cadre de la première émission de Sukuk de 500 millions de dollars réalisée par la République d'Afrique du Sud ("RSA").

Stuart Ure, associé de la pratique Marchés de capitaux au bureau de Clifford Chance à Dubaï, a déclaré : "Nous sommes très fiers d'être impliqués dans cette transaction historique pour l'Afrique du Sud. Cette émission souveraine ouvre la voie aux futurs financements islamiques en Afrique du Sud et permet un accès aux marchés financiers islamiques aux autres entités gouvernementales, institutions financières et entreprises qui recherchent de nouvelles sources de financement sur les marchés de capitaux. Cette transaction confirme également la croissance de l'utilisation par les clients, que nous accompagnons en Afrique, des techniques de financement islamique."

Le Sukuk a été émis par l’intermédiaire de ZAR Sovereign Capital Fund Proprietary Limited qui agit en tant que trustee du "RSA Sukuk No. 1 Trust" (chacun établi en Afrique du Sud). Il est d'une maturité de 5,75 ans avec un taux d'intérêt fixe annuel de 3,903%. Le Sukuk est structuré sous forme d'Ijara (une structure de vente avec une location assortie d'un engagement de rachat), qui permet à certains actifs de la RSA d'être transférés au trustee et reloués à la RSA pour la durée du Sukuk, ces actifs devant être revendus à la RSA au moment du remboursement du Sukuk.

Le Sukuk a été placé auprès d'investisseurs institutionnels qualifiés aux Etats-Unis conformément à la règle dite "Rule 144a" et de personnes non américaines dans le cadre d’opérations à l’étranger conformément à la réglementation dite "Regulation S". Cette émission de Sukuk a été admise à la négociation sur la Bourse de Luxembourg.

L'équipe de Clifford Chance qui a conseillé les banques arrangeuses et co-chefs de file était composée de Stuart Ure (associé, marchés de capitaux) et Rhona Byrne (collaborateur senior, marchés de capitaux) à Dubaï, ainsi que John Connolly (associé, marchés de capitaux) et Chris Osborne (collaborateur senior, marchés de capitaux) à Londres. Claudio Medeossi (consultant) et Stuart Mason (collaborateur) à Londres, ont conseillé Citibank N. A., London Branch en tant que représentant des détenteurs de Sukuk, et aussi comme agent payeur principal et agent de transfert.