Clifford Chance
Clifford Chance advises Hatfield Philips on restructuring a real estate loan in the form of a combined share and loan sale
5 May 2013
Clifford Chance advises Hatfield Philips on restructuring a real estate loan in the form of a combined share and loan sale
Clifford Chance advised the servicing and real estate advisor Hatfield Philips International Limited ("HPI"), London, in its capacity as a special servicer, on restructuring and refinancing a securitised real estate loan of around EUR 168 million (original volume). The loan granted to Griffin Rhein-Ruhr GmbH & Co. KG (formerly Vivacon Rhein Ruhr Portfolio I. GmbH & Co. KG) ("Griffin KG") by Credit Suisse International (formerly Credit Suisse First Boston International) ("CSI") in 2005 served to finance a real estate portfolio in Germany. The bulk of the portfolio is made up of around 5,000 homes in North Rhine-Westphalia.
As part of a securitisation deal, CSI transferred part of the loan to Titan Europe 2006-2 PLC, which securitised the loan claim as the issuer and sold the shares to various investors via the Irish stock market. This securitisation transaction involved HPI being assigned the role of primary servicer and special servicer and U.S. Bank Trustees Limited (formerly ABN AMRO Trustees Limited) the role of note trustee. In view of certain default issues, HPI has been acting as special servicer for the loan since July 2009.
Various potential investors were approached over the course of a purchase process lasting several months, with Metzler bank advising on the sale. The best purchase offer for the portfolio came from a property investor. Following lengthy negotiations between the Danish sponsor and shareholders of Griffin KG, HPI and the investor, the parties agreed on an (indirect) sale of the portfolio in the form of a combined sale all loan claims and the shares in the companyshare sale.
The loan and share purchase agreements were both signed on 15 March 2013. In view of the securitisation structure, HPI obtained the consent of the various securitisation parties to the planned deal prior to signing, including Titan Europe 2006-2 PLC in its capacity as Issuer and U.S. Bank Trustees Limited as the note trustee. The deal was closed in April 2013, with the shares and loan claims being transferred at the same time. Clifford Chance advised HPI on all aspects of the restructuring and the securitisation structure and will be regularly instructed by HPI in this regard.
The Clifford Chance team was led by partner Dr. Beda Wortmann (Banking & Capital Markets, Frankfurt) and comprised partner Emma Matebalavu and senior associate Paige Gaston-Thiery (both Finance, London), counsel Jens Augst and senior associate Dr. Julia Krystofiak (both Banking & Capital Markets, Frankfurt) and senior associate Dennis Blechinger (Real Estate, Frankfurt).
Clifford Chance berät Hatfield Philips bei der Restrukturierung eines Immobiliendarlehens in Form eines kombinierten Darlehens- und Anteilsverkaufs
Die internationale Anwaltssozietät Clifford Chance hat die Servicing- und Immobilienberatungsgesellschaft Hatfield Philips International Limited ("HPI"), London, in ihrer Funktion als Special Servicer im Rahmen der Restrukturierung und Refinanzierung eines verbrieften Immobiliendarlehens in Höhe von ursprünglich ca. 168 Millionen Euro beraten. Das im Jahre 2005 von der Credit Suisse International (damals: Credit Suisse First Boston International) ("CSI") an die Griffin Rhein-Ruhr GmbH & Co. KG (damals: Vivacon Rhein Ruhr Portfolio I. GmbH & Co. KG) ("Griffin KG") ausgereichte Darlehen diente der Finanzierung eines Immobilienportfolios in Deutschland. Das Portfolio besteht überwiegend aus rund 5.000 Wohneinheiten in Nordrhein-Westfalen.
Im Rahmen einer Verbriefungstransaktion übertrug die CSI einen Teil des Darlehens an die Titan Europe 2006-2 PLC, welche als Emittentin (Issuer) die Darlehensforderung verbriefte und die Wertpapiere über den irischen Aktienmarkt an verschiedene Investoren verkaufte. Im Zusammenhang mit dieser Verbriefung erhielt unter anderem HPI die Rolle des Primary Servicers sowie des Special Servicers und die U.S. Bank Trustees Limited (damals: ABN AMRO Trustees Limited) die Rolle des Note Trustee. Aufgrund von bestimmten Leistungsstörungen befand sich das Darlehen seit Juli 2009 im "Special Servicing" mit HPI als Special Servicer.
Im Rahmen eines mehrmonatigen Verkaufsprozesses, begleitet durch das Bankhaus Metzler als Verkaufsberater, wurden zahlreiche potenzielle Investoren angesprochen. Das attraktivste Angebot zum Kauf des Portfolios machte ein Immobilieninvestor. Nach längeren Verhandlungen zwischen dem dänischen Sponsor und Gesellschafter der Griffin KG, HPI und dem Investor entschlossen sich die Parteien zum (indirekten) Verkauf des Portfolios. Dieser erfolgte mittels eines kombinierten Verkaufs aller Darlehensforderungen sowie der Anteile an der Gesellschaft.
Der Darlehenskaufvertrag sowie der Anteilskaufvertrag wurden gemeinsam am 15. März 2013 unterzeichnet. Im Vorfeld der Unterzeichnung hat HPI, vor dem Hintergrund der Verbriefungsstruktur, die Zustimmung der verschiedenen Verbriefungsparteien zur geplanten Transaktion eingeholt, insbesondere der Titan Europe 2006-2 PLC als Issuer sowie der U.S. Bank Trustees Limited als Note Trustee. Das Closing der Verträge und die Übertragung der Anteile sowie der Darlehensforderungen erfolgte im April 2013. Clifford Chance hat HPI bei allen Aspekten der Restrukturierung und der Verbriefungsstruktur beraten und wird in dieser Hinsicht regelmäßig von HPI mandatiert.
Das Beratungsteam von Clifford Chance unter der Leitung von Partner Dr. Beda Wortmann (Banking & Capital Markets, Frankfurt) bestand aus Partnerin Emma Matebalavu und Senior Associate Paige Gaston-Thiery (beide Finance, London) sowie Counsel Jens Augst, Senior Associate Dr. Julia Krystofiak (beide Banking & Capital Markets, Frankfurt) und Senior Associate Dennis Blechinger (Real Estate, Frankfurt).
