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Clifford Chance has advised Bank of America on the Gabonese Republic's tender offer as part of Continental Africa's first debt-for-nature swap

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21 August 2023

Clifford Chance has advised Bank of America on the Gabonese Republic's tender offer as part of Continental Africa's first debt-for-nature swap

Clifford Chance has advised Bank of America in its role as sole Dealer Manager on a cash tender offer (the "Tender Offer") by the Gabonese Republic (the "Republic") as part of the Republic's recently closed debt-for-nature swap, the first of its kind on the African continent.

The Tender Offer by the Republic involved the successful purchase by the Republic of U.S.$500,000,000 in principal amount of three series of its outstanding existing notes (originally due in 2025 and 2031) (the "Existing Notes"). The Existing Notes were purchased at a discount from their principal amount, realizing fiscal savings for the Republic.

The purchase of the Existing Notes by the Republic pursuant to the Tender Offer was part of a wider debt-for-nature swap by the Republic, which also included the issuance by Gabon Blue Bond Master Trust, Series 2 (Blue Bond Issuer) of a series of U.S. dollar-denominated notes (the "New Notes"), with the proceeds of the New Notes indirectly used to provide a loan financing to the Republic under a blue loan agreement (the "Loan"). The structure benefitted from political risk insurance from U.S. International Development Finance Corporation, with the Republic using part of the proceeds of the Loan to finance the Tender Offer.

The overall debt-for-nature swap has created fiscal savings for the Republic, due to the lower coupon and longer repayment profile of the Loan compared to the Existing Notes that were purchased as part of the Tender Offer. The Republic will use some of the fiscal savings to fund marine conservation projects in the Republic to protect endangered species. This will include widening a marine reserve and strengthening fishing regulations in the Republic, which could help protect species such as endangered humpback dolphins and leatherback turtles.

Clifford Chance advised Bank of America as sole Dealer Manager in respect of the Tender Offer with a team in Paris composed of Olivier Plessis and Andrew McCann, counsel.

Clifford Chance is one of the leading law firms advising on sovereign debt-for-nature swaps, having advised on recent similar transactions by the Republic of Ecuador, Barbados and the Republic of Seychelles, all of which used similar structures to generate substantial funding for marine conversation.

Clifford Chance a conseillé Bank of America sur l'Offre de Rachat de la République Gabonaise dans le cadre du premier échange dette-nature en Afrique continentale

Clifford Chance a conseillé Bank of America en tant qu'unique Dealer Manager dans le cadre d'une offre de rachat en numéraire (l'"Offre de Rachat") par la République Gabonaise (la "République") dans le cadre de l'échange dette-nature récemment clôturé par la République, le premier de ce type sur le continent africain.

L'Offre de Rachat de la République a impliqué l'achat par la République de 500 millions USD en montant principal de trois séries de ses obligations existantes en circulation (initialement dus en 2025 et 2031) (les "Obligations Existantes"). Les Obligations Existantes ont été achetées avec une décote par rapport à leur montant principal, ce qui a permis à la République de réaliser des économies fiscales.

L'achat des Obligations Existantes par la République dans le cadre de l'Offre de Rachat faisait partie d'un échange plus large de dette contre nature par la République, qui comprenait également l'émission par Gabon Blue Bond Master Trust, Série 2 (émetteur des obligations bleues) d'une série d'obligations libellées en dollars américains (les "Nouvelles Obligations"), le produit des Nouvelles Obligations étant indirectement utilisé pour fournir un financement de prêt à la République dans le cadre d'un accord de prêt bleu (le "Prêt"). La structure a bénéficié d'une assurance contre le risque politique de la part de l'U.S. International Development Finance Corporation, et la République a utilisé une partie du produit du Prêt pour financer l'Offre de Rachat.

L'ensemble de l'échange dette-nature a permis à la République de réaliser des économies fiscales, en raison du coupon plus faible et du profil de remboursement plus long du Prêt par rapport aux Obligations Existantes qui ont été achetées dans le cadre de l'Offre de Rachat. La République utilisera une partie des économies fiscales pour financer des projets de conservation marine dans la République afin de protéger les espèces menacées. Il s'agira notamment d'élargir une réserve marine et de renforcer la réglementation de la pêche au sein de la République, ce qui pourrait contribuer à protéger des espèces telles que les dauphins à bosse et les tortues luth, qui sont en voie de disparition.

Clifford Chance a conseillé Bank of America en tant qu'unique Dealer Manager dans le cadre de l'Offre de Rachat avec une équipe composée à Paris d'Olivier Plessis et Andrew McCann, counsel.

Clifford Chance est l'un des principaux cabinets d'avocats conseillant sur les échanges de dette souveraine contre nature, ayant conseillé sur des transactions similaires récentes la République de l'Equateur, la Barbade et la République des Seychelles, qui ont toutes utilisé des structures similaires pour générer un financement substantiel pour la conservation marine.